英威腾：新米乐M6 M6米乐能源增长亮眼工业自动化和网络能源发展稳健

　　M6 米乐M6 米乐事件：1）公司发布2022年年报，2022年实现营收40.97亿元（+36.2%），实现归母净利润2.75亿元（+50.8%）；其中2022年Q4单季度实现营收11.97亿元（+36.6%），实现归母净利润1.13亿元（+496.1%）。2）公司发布2023年一季度报告，2023年Q1单季度实现营收10.1亿元（+41.9%），实现归母净利润0.95亿元（+3016.7%）。

　　新能源业务增长亮眼，工业自动化和网络能源发展稳健。2022年公司各业务发展态势良好，尤其新能源业务增长亮眼。2022年工业自动化实现营收22.97亿元，同比增长11.8%；网络能源实现营收7.29亿，同比增长28.8%；光储实现营收2.71亿，同比增长206.6%；新能源汽车实现营收6.07亿，同比增长116.6%。2023年Q1工业自动化营收实现营收5.59亿，同比增长29.0%；网络能源实现营收1.69亿，同比增长20.8%；光储实现营收1.15亿，同比增长291.3%；新能源汽车实现营收1.24亿，同比增长29.9%。

　　光储业务毛利率大幅提升。1）2022年公司整体毛利率30.1%，同比下降2.6pp，2023年Q1毛利率31.1%，同比提升2.6pp。2022年工业自动化毛利率35.9%，同比基本持平；网络能源毛利率28.3%，同比下降3.2pp；光储毛利率17.4%，同比提升19.1pp；新能源汽车毛利率23.0%，同比提升3.3pp。2）2022年公司期间费用率为23.9%，同比下降5.1pp，其中销售费用率9.1%，同比下降0.6pp；管理费用率5.1%，同比下降2.9pp；研发费用率9.8%，同比下降1.1pp；财务费用率-0.15%，同比下降0.6pp。3）2022年公司整体净利率6.4%，同比提升1.1pp，2023年Q1净利率9.6%，同比提升9.6pp。

　　公司工业自动化业务积极推进战略管理，研发取得众多成果。1）在经营管理上公司实现国内销售与海外销售统一管理；由独立运营子公司转变为协同运营产品线管理；整合伺服、控制、电梯业务，将苏州子公司纳入整体管理，实现研产销一体化；通过LTC端到端流程优化，打通研发-生产-销售链条。2）研发方面，公司成功开发电机控制新平台，应用于GD27及GD350等系列，有效提升同步电机控制性能和电机自适应性，并降低调试难度；物联网系列模块及OTA解决方案成功上市；全新一代经济型GD27产品陆续推出系列产品；成功开发多款电机新平台产品，有效降低产品成本；推出了建机GD350-39一体机产品。

　　新能源业务不断补充产品系列，竞争力进一步提升。1）2022年公司不断推出新款光伏产品，包括XG系列主要产品的开发和上市；新一代储能小功率XD系列产品已推出并上市，具有小体积、轻量化、高效率、兼容性强、智能化等特点。2）新能源汽车推动产品向集成化发展，乘用车项目已经获得批量订单；驱动公司优化了公司股东结构，整合了业务，大幅提升了资源管理效率。

　　盈利预测与建议。预计公司2023-2025年归母净利润分别为4.23、5.79、7.17亿元，对应EPS分别为0.53、0.73、0.90元，对应当前股价PE分别为23、17、14倍，未来三年归母净利润将保持38%的复合增长率。给予公司2023年30X目标PE，6个月目标价15.90元，首次覆盖，给予“买入”评级。

　　风险提示：下游需求不及预期的风险；市场竞争加剧的风险；新产品和技术开发风险；原材料价格波动风险等。

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　　国金证券：目前仍处于经济复苏早期，不必过度解读4月PMI的超预期回落。随着政策落地效果的逐步释放、场景恢复带来的线下活动持续改善，经济增长内生动能将逐步修复，经济无需过度悲观。

　　4月份，制造业PMI、非制造业商务活动指数和综合PMI产出指数分别为49.2%、56.4%和54.4%，低于上月2.7、1.8和2.6个百分点，三大指数不同程度回落。需求不足正成为经济复苏的主要掣肘。

　　华创证券：盘中突发的各类消息也时常会引起者的广泛关注和讨论。那么我们如何去应对消息触发的行情？

　　23Q1收入大幅下滑一方面因为去年同期高基数，另一方面公司贯彻销售模式改革，通过市场管理、配额管理等方式，进行产品批价管控、重点市场促动销等工作。

　　预计23年负极出货25万吨，涂覆膜出货58亿平，23Q2-Q3会有基膜线亿），对应PE估值18.6、14.0倍，维持“增持”评级。

　　代理品种仍保持快速放量，自主产品蓄势待发。分产品来看，代理产品方面，公司主要代理产品的批签发量增幅明显，四价HPV疫苗批签发20批次，九价HPV疫苗批签发21批次，其他代理产品五价轮状病毒疫苗批签发25批次，23价肺炎疫苗批签发2批次，目前HPV疫苗续签金额超千亿，公司业绩确定性进一步增强。

　　动力电池封装材料需求旺盛，第二条产线 年来自公司第一大客户宁德时代的收入已达到 3.93 亿元，同比增长约 222%，显示出动力电池封装材料的旺盛需求。

　　入选日期：2021-12-30【上榜理由】股价近两年一直在5元以下震荡，一旦带量突破，有望创下近两年新高。...

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