怡合达(3010米乐 M629)：东莞怡合达自动化股份有限公司申请向特定对象发行的审核问询函的回复报告（修订稿）

　　米乐M6 M6米乐贵所于2023年4月26日出具的《关于东莞怡合达自动化股份有限公司申请向特定对象发行的审核问询函》（审核函〔2023〕020067号）（以下简称“审核问询函”）已收悉。东莞怡合达自动化股份有限公司（以下简称“怡合达”、“发行人”、“公司”）与东莞证券股份有限公司（以下简称“保荐机构”）、广东华商律师事务所（以下简称“律师”）、立信会计师事务所（特殊普通合伙）（以下简称“会计师”）对相关问题进行了核查和落实。

　　如无特别说明，本问询函回复报告中所使用的词语含义与《东莞怡合达自动化股份有限公司2023年度向特定对象发行募集说明书（申报稿）》中的简称具有相同含义。

　　最近三年，发行人综合毛利率分别为43.85%、41.57%和39.08%，毛利率持续下滑。最近三年末，发行人应收账款账面余额分别为25,886.83万元、40,027.84万元和85,638.77万元，最近两年应收账款余额增长速度分别为54.63%和113.95%，高于营业收入49.03%和39.49%的增速。最近三年末，发行人存货账面余额分别为23,907.85万元、39,760.62万元和60,960.45万元，库存商品和发出商品占比持续提高。发行人于2022年4月向深圳市志奋领科技有限公司1,138.29万元（以下简称志奋领），志奋领主营业务为工业智能传感器产品的研发、生产及销售。发行人对其属于围绕产业链上游以获取技术的产业，不认定为财务性。发行人运营FA工厂自动化零部件一站式采购电商平台（）。发行人子公司广东金至达工品供应链有限公司（以下简称金至达）、东莞怡合达智造供应链管理有限公司（以下简称怡合达智造）经营范围包括供应链管理服务、互联网销售。

　　请发行人补充说明：（1）结合报告期内主要产品结构变化、销售价格变动、成本构成及变化、同行业可比公司情况等，说明毛利率持续下滑的原因及合理性；（2）应收账款余额占营业收入比例大幅提升的原因及合理性，发行人信用政策是否发生变化；并结合应收账款周转率、期后回款情况、账龄分布及同行业可比公司情况等，说明应收账款坏账准备计提的充分性；（3）结合订单、生产备货情况等，说明存货持续增长的原因及合理性，并结合存货构成明细项目及其库龄、期后销售结转、存货周转率、跌价准备计提政策、同行业可比公司情况等，说明存货跌价准备计提是否充分；（4）结合发行人与志奋领在采购、销售、研发等方面具体合作及交易金额等情况，说明不认定其为财务性的合理性；本次发行相关董事会决议日前六个月至今实施或拟实施的财务性及类业务的具体情况；（5）发行人电商平台、米乐 M6金至达及怡合达智造的经营模式、具体内容、经营规模情况、占营业收入的比例、是否仅销售公司产品、是否为其他商家提供销售平台、是否面向终端客户、是否存在个人客户、请按客户类型说明客户数量及占比，是否按照行业主管部门有关规定开展业务，是否合法合规；（6）发行人是否为客户提供个人数据存储及运营的相关服务，是否存在收集、存储个人数据、对相关数据挖掘及提供增值服务等情况，是否取得相应资质；（7）发行人是否从事提供、参与或与客户共同运营网站、APP等互联网平台业务，是否属于《国务院反垄断委员会关于平台经济领域的反垄断指南》（以下简称《反垄断指南》）规定的“平台经济领域经营者”，发行人行业竞争状况是否公平有序、合法合规，是否存在垄断协议、限制竞争、滥用市场支配地位等不正当竞争情形，并对照国家反垄断相关规定，说明发行人是否存在达到申报标准的经营者集中情形以及是否履行申报义务。

　　请保荐人核查并发表明确意见，请发行人律师核查（5）（6）（7）并发表明确意见，并对发行人是否违反《反垄断指南》等相关文件出具专项核查报告。

　　一、结合报告期内主要产品结构变化、销售价格变动、成本构成及变化、同行业可比公司情况等，说明毛利率持续下滑的原因及合理性

　　报告期内，公司综合毛利率分别为43.85%、41.57%、39.08%和41.68%，盈利能力较强，公司主营业务毛利占综合毛利的比例达98%以上，综合毛利率波动主要受主营业务毛利率变动影响。

　　报告期内，公司主营业务中FA工厂自动化零部件和工业自动化设备的加权平均毛利率贡献情况如下：

　　公司主营业务毛利率主要由FA工厂自动化零部件毛利率贡献。报告期内，公司工业自动化设备收入分别为6,181.28万元、3,557.43万元、1,774.53万元和555.80万元，占比很低且亦逐年下降。因此公司毛利率变动主要由FA工厂自动化零部件毛利率变动影响。

　　报告期内，公司FA工厂自动化零部件毛利率分别为43.80%、41.49%、39.88%和41.52%。根据《企业会计准则第14号——收入》（财会〔2017〕22号）的规定，2021年至2023年1-3月公司将与履行合同发生的运输及包装费用计入营业成本，剔除运输及包装费用的影响后，报告期各期公司FA工厂自动化零部件毛利率分别为43.80%、43.29%、41.70%和43.21%。除2022年度公司毛利率略有下降外，其他期间公司主营业务毛利率较为稳定。

　　剔除运输及包装费用的影响后，2022年度，公司FA工厂自动化零部件毛利率较上年度下降1.59个百分点，主要原因系产品结构中直线运动零件、传动零部件以及工业框体结构部件收入占比影响，三者合计毛利率贡献较上年度合计下降2.28个百分点，具体影响分析如下：（1）收入占比下降影响。2022年度，公司高毛利率的传动零部件、工业框体结构部件和直线运动零件收入占比下降使得FA工厂自动化零部件毛利率分别下降0.96个百分点、0.47个百分点和0.58个百分点。2022年度，公司传动零部件、工业框体结构部件和直线运动零件收入占比下降主要系公司气动元件、机械加工件、机械小零件以及电子电气类产品市场销售反映良好，销售增速较快所致。（2）毛利率下降影响。2022年度，公司传动零部件、工业框体结构部件毛利率下降使得FA工厂自动化零部件毛利率分别下降0.34个百分点和0.18个百分点。

　　剔除运输及包装费用的影响后，报告期内，公司FA工厂自动化零部件毛利率变动系由产品结构、成本构成、销售单价等因素的影响，具体如下：（一）从产品结构变动角度分析

　　注1：产品毛利率变动影响=（本期毛利率-上期毛利率）×本期收入占比；注2：产品收入占比影响=（本期收入占比-上期收入占比）×上期毛利率。

　　报告期内，FA工厂自动化零部件收入占比变动对FA工厂自动化零部件毛利率的变动影响为-0.78%、-0.34%和-0.51%。2022年度，剔除运输及包装费用的影响后，公司FA工厂自动化零部件毛利率较2021年度下降1.59%，主要系受直线运动零件、传动零部件以及工业框体结构部件收入占比的影响。

　　公司产品的单价变动，主要受当期各品类下产品结构影响，同一产品价格变动较小，由于尺寸、规格、材质、工艺、加工难度等因素不同，不同产品销售价格存在差异。公司各类产品SKU数量多，报告期内公司成交的产品SKU数量分别为28.28万个、36.24万个、55.57万个和20.22万个。

　　根据产品销售单价变动和产品单位成本变动两个因素的影响，采用连环替代法对各产品类别进行分析如下：

　　注1：销售单价变动对毛利率的影响=（本年销售单价-本年单位成本）/本年销售单价-（上年销售单价-本年单位成本）/上年销售单价；

　　注2：剔除运输及包装费的单位成本变动对毛利率的影响=（上年单位成本-本年单位成本）/上年销售单价，以下表格计算公式相同。

　　报告期内，直线运动零件剔除运输及包装费用的影响后的毛利率分别为40.55%、41.74%、42.59%和42.48%。

　　2021年度，直线运动零件毛利率较上年度上升1.19个百分点，其中销售单价变动使毛利率上升5.35个百分点，单位成本变动使毛利率下降4.17个百分点，主要系受销售单价的影响。2021年度，公司直线运动零件销售单价上升系单价较高的直线运动零件在当年度数量占比较高。2021年度，公司直线运动零件销售单价上升系单价高于100元的直线运动零件在当年度数量占比较2020年度提高了0.98个百分点。2022年度，直线运动零件毛利率较上年度上升0.85个百分点，其中销售单价变动使毛利率下降7.60个百分点，单位成本变动使毛利率上升8.45个百分点，主要系受单位成本的影响。2022年度，直线月，直线运动零件毛利率较上年度下降0.11个百分点，其中销售单价变动使毛利率下降9.11个百分点，单位成本变动使毛利率上升9.00个百分点，主要系受销售单价的影响，2023年1-3月，公司直线运动零件销售单价下降系单价较低的直线运动零件在当年度数量占比较高。2023年1-3月，单价低于20元的直线运动零件在当年度数量占比较2022年度提高了3.60个百分点。

　　报告期内，传动零部件剔除运输及包装费用的影响后的毛利率分别为53.48%、54.81%、51.95%和49.08%。

　　2021年度，传动零部件毛利率较上年度上升1.33个百分点，其中销售单价变动使毛利率下降1.78个百分点，单位成本变动使毛利率上升3.11个百分点，主要系受单位成本的影响。2021年度，传动零部件单位成本下降系传动零部件中OEM供应和集约化采购供应产品的单位成本较2020年度下降14.57个百分点。

　　2022年度，传动零部件毛利率较上年度下降2.86个百分点，其中销售单价变动使毛利率上升2.26个百分点，单位成本变动使毛利率下降5.12个百分点。主要系受单位成本的影响。2022年度，传动零部件中自制供应的单位成本较2021年度上升6.46个百分点。2023年1-3月，传动零部件毛利率较上年度下降2.87个百分点，其中销售单价变动使毛利率下降16.44个百分点，单位成本变动使毛利率上升13.55个百分点，主要系销售单价下降影响。2022年度及2023年1-3月，公司为增强与大客户的合作力度，向大客户销售的传动零部件类别同步轮产品给与了更大的价格折扣，使得销售单价较以前年度有所下降。

　　报告期内，气动元件剔除运输及包装费用的影响后的毛利率分别为35.91%、39.25%、39.17%和45.78%。

　　2021年度，气动元件毛利率较上年度上升3.34个百分点，其中销售单价变动使毛利率下降1.61个百分点，单位成本变动使毛利率上升4.95个百分点，主要系受单位成本影响。2021年度，气动元件的采购单价较2020年度下降19.51%。

　　2022年度，气动元件毛利率较上年度下降0.08个百分点，其中销售单价变动使毛利率上升2.09个百分点，单位成本变动使毛利率下降2.17个百分点，主要系受单位成本影响。2022年度，气动元件的采购单价较2021年度上升3.82%。2023年1-3月，气动元件毛利率较上年度上升6.61个百分点，其中销售单价变动使毛利率下降11.33个百分点，单位成本变动使毛利率上升17.94个百分点，主要系受单位成本影响。2023年1-3月，气动元件的采购单价较2022年度下降9.74%。

　　报告期内，铝型材及配件剔除运输及包装费用的影响后的毛利率分别为34.39%、30.66%、30.99%和34.08%。

　　2021年度，铝型材及配件毛利率较上年度下降3.73个百分点，其中销售单价变动使毛利率下降2.59个百分点，单位成本变动使毛利率下降1.14个百分点。

　　主要系受销售单价的影响。2021年度，公司铝型材及配件销售单价下降系单价较低的螺母类产品销售的数量占比提高。2022年度，铝型材及配件毛利率较上年度上升0.33个百分点，其中销售单价变动使毛利率上升5.01个百分点，单位成本变动使毛利率下降4.67个百分点，主要系受销售单价的影响。2022年度，公司铝型材及配件销售单价上升系2022年2月公司对铝型材及配件的大部分产品进行了价格上调。2023年1-3月，铝型材及配件毛利率较上年度上升3.09个百分点，其中销售单价变动使毛利率下降10.07个百分点，单位成本变动使毛利率上升13.16个百分点，主要系受单位成本的影响。2023年1-3月，公司铝型材及配件单位成本下降系铝型材及配件的采购单价下降9.12%。

　　报告期内，工业框体结构部件剔除运输及包装费用的影响后的毛利率分别为51.55%、52.64%、50.34%和48.37%。

　　2021年度，工业框体结构部件毛利率较上年度上升1.09个百分点，其中销售单价变动使毛利率下降0.97个百分点，单位成本变动使毛利率上升2.06个百分点，主要系受单位成本的影响。2021年度，公司工业框体结构部件单位成本下降系工业框体结构部件中自制的占比提高，随着自制的规模的增大，单位成本有所下降。2022年度，工业框体结构部件毛利率较上年度下降2.31个百分点，其中销售单价变动使毛利率上升0.59个百分点，单位成本变动使毛利率下降2.90个百分点，主要系受单位成本的影响。2022年度，公司工业框体结构部件单位成本上升系采购单价较2021年度上升0.82%。2023年1-3月，工业框体结构部件毛利率较上年度下降1.97个百分点，其中销售单价变动使毛利率下降6.62个百分点，单位成本变动使毛利率上升4.66个百分点，主要系受销售单价的影响。

　　2023年1-3月，市场竞争比较激烈，公司毛利率较2022年度有所下降。

　　报告期内，机械加工件剔除运输及包装费用的影响后的毛利率分别为48.51%、51.05%、48.18%和49.04%。

　　2021年度，机械加工件毛利率较上年度上升2.54个百分点，其中销售单价变动使毛利率上升2.31个百分点，单位成本变动使毛利率上升0.26个百分点，主要系受销售单价的影响。2021年度，公司机械加工件销售单价上升系单价较高的定位销等产品的数量占比提高。2022年度，机械加工件毛利率较上年度下降2.87个百分点，其中销售单价变动使毛利率下降0.41个百分点，单位成本变动使毛利率下降2.49个百分点，主要系受单位成本的影响。2022年度，公司机械加工件单位成本上升系采购单价较2021年度上升17.38%。2023年1-3月，机械加工件毛利率较上年度上升0.86个百分点，其中销售单价变动使毛利率下降0.98个百分点，单位成本变动使毛利率上升1.84个百分点，主要系受单位成本的影响。2023年1-3月，公司机械加工件单位成本下降系机械加工件中自制的占比提高，随着自制规模的增加，单位成本下降。

　　报告期内，机械小零件剔除运输及包装费用的影响后的毛利率分别为67.73%、65.33%、57.54%和51.86%。

　　2021年度，机械小零件毛利率较上年度下降2.40个百分点，其中销售单价变动使毛利率下降7.86个百分点，单位成本变动使毛利率上升5.46个百分点，主要系受销售单价的影响。2022年度，机械小零件毛利率较上年度下降7.79个百分点，其中销售单价变动使毛利率下降15.52个百分点，单位成本变动使毛利率上升7.73个百分点，主要系受销售单价的影响。米乐 M62023年1-3月，机械小零件毛利率较上年度下降5.68个百分点，其中销售单价变动使毛利率下降12.04个百分点，单位成本变动使毛利率上升6.36个百分点，主要系受销售单价的影响。

　　报告期内，机械小零件中紧固件销售单价持续降低系公司对其进行了销售价格的下调。

　　报告期内，电子电气类剔除运输及包装费用的影响后的毛利率分别为25.62%、24.59%、22.51%和22.01%。

　　2021年度，电子电气类毛利率较上年度下降1.03个百分点，其中销售单价变动使毛利率上升10.59个百分点，单位成本变动使毛利率下降11.62个百分点，价较2020年度上升10.89%。2022年度，电子电气类毛利率较上年度下降2.08个百分点，其中销售单价变动使毛利率下降3.85个百分点，单位成本变动使毛利率上升1.76个百分点，主要系受销售单价的影响。2023年1-3月，电子电气类毛利率较上年度下降0.49个百分点，其中销售单价变动使毛利率下降17.20个百分点，单位成本变动使毛利率上升16.71个百分点，主要系受销售单价的影响。

　　2020年至2023年1-3月，公司电子电气类产品毛利率持续下降主要系公司所销售的品牌类产品的销售占比提升，品牌类产品的毛利率较低导致公司电子电气类产品的毛利率下降。