博实股份(002698)：哈尔滨博实自动化股份有限公司公开发行可M6 米乐转换公司债券2023年跟踪评级报告

　　档最好，7档最差；财务指标为近三年加权平均值；通过矩阵分 元，同比增长 42.34%。

　　一、本报告版权为联合资信所有，未经书面授权，严禁以任何形式/方式复制、转载、出售、发布或将本报告任何内容存储在数据库或检索系统中。

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　　二、本报告是联合资信基于评级方法和评级程序得出的截至发表之日的独立意见陈述，未受任何机构或个人影响。评级结论及相关分析为联合资信基于相关信息和资料对评级对象所发表的前瞻性观点，而非对评级对象的事实陈述或鉴证意见。联合资信有充分理由保证所出具的评级报告遵循了真实、客观、公正的原则。

　　三、本报告所含评级结论和相关分析不构成任何或财务建议，并且不应当被视为购买、出售或持有任何产品的推荐意见或保证。

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　　四、本报告不能取代任何机构或个人的专业判断，联合资信不对任何机构或个人因使用本报告及评级结果而导致的任何损失负责。

　　五、本报告系联合资信接受哈尔滨博实自动化股份有限公司（以下简称“该公司”）委托所出具，引用的资料主要由该公司或第三方相关主体提供，联合资信履行了必要的尽职调查义务，但对引用资料的真实性、准确性和完整性不作任何保证。联合资信合理采信其他专业机构出具的专业意见，但联合资信不对专业机构出具的专业意见承担任何责任。

　　六、除因本次评级事项联合资信与该公司构成评级委托关系外，联合资信、评级人员与该公司不存在任何影响评级行为独立、客观、公正的关联关系。

　　七、本次跟踪评级结果自本报告出具之日起至相应债券到期兑付日有效；根据跟踪评级的结论，在有效期内评级结果有可能发生变化。联合资信保留对评级结果予以调整、更新、终止与撤销的权利。

　　八、本报告所列示的主体评级及相关债券或证券的跟踪评级结果，不得用于其他债券或证券的发行活动。

　　图1 2011-2021年全球工业机器人安装量 业生产；从需求端来看，固定资产实现平稳图片来源：IFR 突等不确定性因素仍存的背景下，外需放缓叠 加基数抬升的影响，中国出口增速或将回落，但 图2 2011-2021年中国工业机器人安装量 图片来源：IFR 自动化装备行业属于工业机械行业的细分 领域，技术壁垒较高。过去几年，中国工业机器 图3 2019-2021年中国工业机器人安装下游分布 51%。2019－2021年，中国工业机器人安装量

　　按照四个全面战略布局要求，实施制造强国战略，加强统筹规划和前瞻部署，力 争通过三个十年的努力，到新中国成立一百年时，把我国建设成为引领世界制造 业发展的制造强国

　　推进智能制造关键技术装备、核心支撑软件、工业互联网等系统集成应用，以系 统解决方案供应商、装备制造商与用户联合的模式，集成开发一批重大成套装 备，推进工程应用和产业化。引导有基础、有条件的中小企业推进生产线自动化 改造，开展管理信息化和数字化升级试点应用。建立龙头企业引领带动中小企业推进自动化、信息化的发展机制，提升中小企业智能化水平

　　“十三五”期间，先进制造领域重点从“系统集成、智能装备、制造基础和先进 制造科技创新示范工程”四个层面，围绕增材制造、激光制造、智能机器人及其 他 10个主要方向开展重点任务部署加速推动制造业由大变强的转型升级和跨越 发展

　　推动传统产业改造提升。围绕推动制造业高质量发展，强化工业基础和技术创新 能力，促进先进制造业和现代服务业融合发展，加快建设制造强国。深化大数据、 人工智能等研发应用，培育新一代信息技术、高端装备、生物医药、新能源汽车、 新材料等新兴产业集群，壮大数字经济

　　到 2025年，规模以上制造业企业大部分实现数字化网络化，重点行业骨干企业 初步应用智能化；到 2035年，规模以上制造业企业全面普及数字化网络化，重 点行业骨干企业基本实现智能化

　　到 2025年，制造业机器人密度较 2020年实现翻番，服务机器人、特种机器人行 业应用深度和广度显著提升，机器人促进经济社会高质量发展的能力明显增强。

　　虽然工业机械行业整体市场规模增长有限， 亿股，联创未来为公司第一大股东，直接持有公但目前行业内企业的市场占有率普遍较低。未 司 15.11%的股份。公司实际控制人为邓喜军、来，能够在高端专业化设备获得竞争优势的企 张玉春、王春钢、蔡鹤皋先生，分别持有博实股业有望维持较高利润率；产品多样化且行业分 份 9.41%、8.09%、5.61%、4.89%的股份。未来，布广泛的企业抗风险能力更强，有望获得更大 若公司实际控制人发生变动或意见不一致，公增长空间。 司可能存在因治理结构不清晰导致的决策效率

　　制造装备业务收入规模增长所 大供应商采购额占比为 17.46% 2.92个百分点，采购集中度 面，公司产品为定制化大型智 期内，公司生产模式未发生变 定产的经营模式。影响产品定 材料成本、综合技术含量、产品 续业务机会、项目合同金额、生 户特殊指定的某些标准零部件 项目实施周期通常为6~18个月 式方面，跟踪期内，公司销售模 表 7 2022年及 2023年一季度公

　　； 销售结算方式均未发生变化，仍 ，较 的方式销售产品。公司采取“点 低。 务拓展方式，即以关键单机设备 能制 动化生产线（“线”）销售，进而带 化， 体解决方案（“面”）销售。2022 的 重大合同金额合计15.92亿元。20 差异 公司公告的重大合同金额合计4.4 产交 及2023年一季度公司公告的重大 市 硅处理领域合同总额2.59亿元，包 同总额9.20亿元，电石出炉领域 式、 元，橡胶后处理领域合同总额1.9 公告的智能制造装备业务重大合同（单位：万元

　　15万吨/年顺丁橡胶装置后处理压块包装系统及后处理碎 胶系统和 6万吨/年溶聚丁苯橡胶装置后处理包装输送码 垛系统及后处理废胶回收包采购合同

　　电石成品后处理智能工厂工程设计及技术服务、自动出炉机器人成套设备（高温炉前作业机器人）、电石锅搬运系统 及成品电石转运装置（电石成品后处理智能工厂）

　　（多晶硅）自动包装线（含嵌入式软件）、（多晶硅）自动 装箱线（含嵌入式软件）

　　主要系2022年确认营收的环保装备及工艺包毛 2022年，公司经营效率指标同比有所下降，利率较高影响所致。 与所选公司相比表现一般。

　　2022年 7月，公司公告博奥环境重大合同 2022年，公司各项经营效率指标均有所下1个，交易对手方为中化环境科技工程有限公司， 降。与所选公司相比，公司总资产周转率、存货合同内容为脱硫制酸装置工艺包、专有设备和 周转率与营运资本周转率表现偏低，主要系公

　　上表公司相关数据均来自Wind 展 司计划加速推进公司的 展工业服务业务，通过 司计划加速推进公司的 及智能工厂业务、拓展 总部实现更好发展。 司计划加速推进公司的 实施智能工厂整体解 ，重点发展领域包括 技术的数字化智能制造 繁重、恶劣工况环境下 电石智能工厂智能装备 工程中“机器人及智能 于江苏昆山，计划更好 制造装备配套资源与公 表 12

　　有息债务方面，截至 2022年末，公司全部 致，具体分析见本报告“九、经营分析章节”。

　　债务 4.88亿元，较上年末增长 550.98%，主要系 2022年，公司实现收益 0.06亿元，同比下2022年“博实转债”发行所致。债务结构方面， 降 87.97%，主要系长期股权收益减少所致。

　　长期债务占 85.24%。从债务指标来看，截至 2022 2022年，公司费用总额为 3.13亿元，同比年末，公司资产负债率、全部债务资本化比率和 增长 9.91%，主要系经营规模扩大所致。从构成长期债务资本化比率分别为 46.20%、12.72%和 看，公司销售费用、管理费用、研发费用和财务11.05%，较上年末分别提高 8.37个百分点、10.32 费用占比分别为 30.21%、36.05%、37.94%和-个百分点和 11.04个百分点。公司债务负担轻。 4.20%。2022年，公司期间费用率（费用总额/营截至 2023年 3月底，公司全部债务 5.01亿 业总收入）同比提高 1.05个百分点。

　　料来源：公司 与所选 销售净利 好。 2023年 ，同比增 比增长42 盈利能力

　　财务报告，联 公司比较 率处于较 1－3月，公 长44.70% .34%。 标

　　注：1.为便于对比，上表公司相关数据均来自Wind；2.ROE=归属母公司股东净利润/[（期初归属母公司股东的权益+期末归属母公司股东的

　　权益）/2]*100%；销售净利率=净利润/营业总收入；权益乘数=资产总额/所有者权益；期间费用率=期间费用/营业总收入