米乐 M6太平洋证券-怡合达-301029-中报业绩超预期看好公司未来表现

　　：2.5%。点评：业绩超预期，公司有望进入高速发展期。公司专业从事自动化零部件研发、生产和销售，提供FA工厂自动化零部件一站式供应。公司深耕自动化设备行业，基于应米乐 M6用场景对自动化设备零部件进行标准化设计和分类选型，通过标准设定、产品开发、供应链管理、平台化运营，以信息和数字化为驱动，致力于为自。”

　　1.事件：公司近期公告2021H1业绩预告，2020年上半年实现营业收入8.52亿元，同比增长59.1%，归母净利润达到1.97亿元，同比增长62.5%。

　　3.公司专业从事自动化零部件研发、生产和销售，提供FA工厂自动化零部件一站式供应。

　　4.公司深耕自动化设备行业，基于应用场景对自动化设备零部件进行标准化设计和分类选型，通过标准设定、产品开发、供应链管理、平台化运营，以信息和数字化为驱动，致力于为自动化设备行业提供高品质、低成本、短交期的自动化零部件产品，主要客户集中于非标工业自动化企业以及相关单位，包括大族激光、先导智能、智云股份、比亚迪等。

　　5.公司业绩超出此前指引，公司毛利率达到43.92%，同比提升1.01%，公司存货同比增长51%，合同负债同比增长39%。

　　7.在适龄劳动力数量减少、劳动力成本持续上升、自动化设备技术水平不断提高、国家产业升级政策支持等多方面因素的作用下，自动化行业的市场规模不断扩大，根据市场调查机构Reportlinker的数据，全球工业控制与工厂自动化市场规模预计将从2018年的1,600亿美元增长至2024年的2,695亿美元，年均复合增长率将达到9.08%。

　　8.从行业来看，公司集中于3C、新能源、汽车、光伏、工业机器人，占比分别为18%、15.6%、14.6%、4.5%、4.8%，我们预计公司覆盖的新兴行业增长速度将会高于整体自动化。

　　9.公司上市后，随着公司募集资金的到位和项目的实施，公司规模将迅速扩大，公司将增加35万多个仓位，库存SKU提升至55万多个。

　　11.行业有明显壁垒，FA工厂自动化零部件订单具备小批量、高频次、多样化特点，因此必须能够满足客户短交期、节约设计采购效率、一站式的要求，对比国外企业，公司在本地化服务、对中国本土产业各类自动化设备适用性、国内制造体系配套方面具有一定优势，对比国内企业，公司在SKU开发（公司新增开发产品SKU数量年均复合增长率达34.70%）、目录制作、品牌优势、供应链优势明显。

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